Resumo
Objetivo – A pesquisa investiga o efeito do controle acionário e da governança corporativa sobre o acesso a financiamento por dívida das empresas brasileiras.
Referencial Teórico – Sob a perspectiva da Teoria da Agência, a presença de acionistas controladores pode contribuir para a preferência por financiamento por dívida. Por outro lado, o fortalecimento do sistema interno de governança corporativa pode reduzir conflitos de agência e facilitar o acesso ao mercado de crédito.
Metodologia – Por meio de testes de diferença de média e análise de regressão foram analisadas as relações entre financiamento por dívida, controle acionário e governança corporativa de 168 empresas listadas na B3 no período 2011-2019.
Resultados – O financiamento por dívida está relacionado com o controle acionário, sendo maior nas empresas com controle majoritário e menor nas empresas com controle disperso. A qualidade da governança corporativa contribui para o acesso à dívida, em especial nas empresas com controle compartilhado. Entretanto, nas empresas com controle disperso a relevância da governança corporativa é menor.
Implicações Práticas e Sociais da Pesquisa – As evidências reiteram a importância de se fortalecer o sistema interno de governança das empresas brasileiras como forma de melhorar o acesso ao mercado de crédito, considerando sua estrutura de propriedade, em especial o tipo de controle acionário.
Contribuições – O trabalho mostra que o controle acionário, como atributo da estrutura de propriedade e determinante para os conflitos de agência, pode influenciar as decisões de financiamento empresarial e a relação entre adoção de práticas de governança corporativa e acesso a financiamento por meio de dívida.
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